Financement et Investissement
Objectifs du cours
- Distinguer les différents types d'investissements
- Connaître les modes de financement internes et externes
- Comprendre le plan de financement
- Analyser les avantages/inconvénients de chaque source de financement
- Choisir le financement adapté à chaque projet
Introduction
Investir, c'est engager de l'argent aujourd'hui pour en gagner plus demain. Mais comment financer ces investissements ? C'est la question centrale de ce chapitre.
Prenons l'exemple de BlaBlaCar : pour développer son application et conquérir l'Europe, la start-up française a dû lever 400 millions d'euros auprès d'investisseurs. Sans ce financement, jamais l'entreprise n'aurait pu devenir le leader mondial du covoiturage avec 100 millions de membres !
Le savais-tu ?
EDF investit environ 20 milliards d'euros par an pour maintenir ses centrales nucléaires, développer les énergies renouvelables et moderniser le réseau électrique. C'est l'équivalent du budget annuel de la ville de Paris !
1. Les différents types d'investissements
1.1 Classification par nature
| Type | Définition | Exemples |
|---|---|---|
| Corporels | Biens physiques durables | Machines, véhicules, bâtiments, terrains |
| Incorporels | Biens immatériels | Brevets, logiciels, licences, fonds de commerce |
| Financiers | Participations dans d'autres entreprises | Actions, obligations, prêts accordés |
1.2 Classification par objectif
| Objectif | Description | Exemple concret |
|---|---|---|
| Remplacement | Remplacer un équipement usé ou obsolète | Air France remplace ses Boeing 747 par des A350 |
| Capacité | Augmenter la production | Tesla construit une nouvelle Gigafactory |
| Productivité | Réduire les coûts, améliorer l'efficacité | Amazon installe des robots dans ses entrepôts |
| Innovation | Lancer de nouveaux produits/services | Apple développe l'Apple Vision Pro |
2. Les modes de financement
2.1 Vue d'ensemble
Les deux grandes catégories
Financement interne
- Autofinancement (CAF)
- Cessions d'actifs
- Apports des associés
Financement externe
- Emprunts bancaires
- Crédit-bail (leasing)
- Augmentation de capital
- Subventions
2.2 L'autofinancement
L'autofinancement consiste à financer les investissements avec les bénéfices générés par l'activité. C'est la source de financement la plus saine car elle ne crée aucune dette ni dilution du capital.
Capacité d'Autofinancement (CAF)
CAF = Résultat net + Dotations aux amortissements - ReprisesLa CAF représente le flux de trésorerie potentiel généré par l'activité.
Exemple : Apple
Apple génère environ 100 milliards de dollars de CAF par an. L'entreprise n'a jamais besoin d'emprunter et accumule une trésorerie colossale (160 milliards de dollars !). Elle peut financer tous ses projets en interne.
2.3 L'emprunt bancaire
L'emprunt est le mode de financement externe le plus courant. L'entreprise reçoit une somme qu'elle rembourse avec des intérêts sur une période définie.
| Caractéristique | Description |
|---|---|
| Capital emprunté | Montant reçu au départ |
| Taux d'intérêt | Coût de l'emprunt (ex: 4% par an) |
| Durée | Période de remboursement (5, 10, 15 ans...) |
| Annuité | Montant remboursé chaque année (capital + intérêts) |
| Garantie | Hypothèque, caution, nantissement |
2.4 Le crédit-bail (leasing)
Le crédit-bail est une location avec option d'achat. L'entreprise utilise un bien sans l'acheter immédiatement.
| Avantages | Inconvénients |
|---|---|
| Pas d'apport initial important | Coût total souvent plus élevé |
| Loyers déductibles fiscalement | Pas propriétaire pendant la location |
| Flexibilité (fin de contrat) | Engagement sur la durée du contrat |
| Préserve la capacité d'endettement | Conditions de résiliation strictes |
2.5 L'augmentation de capital
L'entreprise émet de nouvelles actions pour lever des fonds. Les nouveaux actionnaires deviennent propriétaires d'une partie de l'entreprise.
Types d'augmentation de capital
- En numéraire : apport d'argent frais (le plus courant)
- En nature : apport de biens (terrain, brevet, machines)
- Par incorporation de réserves : transformation des réserves en capital (gratuit pour les actionnaires)
3. Comparaison des modes de financement
| Mode | Avantage principal | Inconvénient principal | Adapté pour |
|---|---|---|---|
| Autofinancement | Aucun coût, indépendance | Limité par les bénéfices | Entreprises rentables |
| Emprunt | Pas de dilution du capital | Coût des intérêts, risque | Investissements rentables |
| Crédit-bail | Pas d'apport, flexibilité | Coût total élevé | Véhicules, équipements IT |
| Augmentation capital | Pas de remboursement | Dilution des actionnaires | Start-ups, gros projets |
| Subventions | Gratuit ! | Difficile à obtenir | Innovation, écologie |
4. Le plan de financement
4.1 Définition
Le plan de financement est un tableau prévisionnel qui vérifie l'équilibre entre les besoins (investissements, BFR) et les ressources (CAF, emprunts, apports) sur 3 à 5 ans.
4.2 Exemple simplifié
La start-up GreenTech prévoit d'investir 500 000 € dans une usine de recyclage :
| Éléments | Année 1 | Année 2 | Année 3 |
|---|---|---|---|
| BESOINS | |||
| Investissements | 500 000 | 50 000 | 30 000 |
| Augmentation BFR | 80 000 | 20 000 | 10 000 |
| Remboursement emprunt | 0 | 50 000 | 50 000 |
| Total Besoins | 580 000 | 120 000 | 90 000 |
| RESSOURCES | |||
| Apport en capital | 200 000 | 0 | 0 |
| Emprunt bancaire | 300 000 | 0 | 0 |
| CAF prévisionnelle | 50 000 | 120 000 | 150 000 |
| Subvention écologique | 50 000 | 0 | 0 |
| Total Ressources | 600 000 | 120 000 | 150 000 |
| Solde annuel | +20 000 | 0 | +60 000 |
| Solde cumulé | +20 000 | +20 000 | +80 000 |
Analyse du plan
Le plan est équilibré : les ressources couvrent les besoins chaque année. Le mix de financement est sain : 33% de fonds propres, 50% d'emprunt, 8% de subvention, et le reste en autofinancement. GreenTech peut lancer son projet !
Attention au BAC
- Piège n°1 : L'autofinancement n'est pas "gratuit" (coût d'opportunité)
- Piège n°2 : Le crédit-bail ne figure PAS au bilan (engagement hors bilan)
- Piège n°3 : L'augmentation de capital dilue les actionnaires existants
- Piège n°4 : Le plan de financement doit avoir un solde cumulé positif CHAQUE année
À retenir
- Investissements : corporels, incorporels, financiers / remplacement, capacité, productivité, innovation
- Financement interne : autofinancement (CAF), cessions d'actifs
- Financement externe : emprunt, crédit-bail, augmentation de capital, subventions
- CAF = Résultat net + Amortissements - Reprises
- Le plan de financement équilibre besoins et ressources sur plusieurs années
- Chaque mode a ses avantages : choisir selon le projet et la situation de l'entreprise
Quiz de révision
Une entreprise a un résultat net de 150 000 € et des amortissements de 80 000 €. Quelle est sa CAF ?
Réponse : CAF = 150 000 + 80 000 = 230 000 €. C'est le flux de trésorerie potentiel pour financer les investissements ou rembourser les dettes.
Pourquoi une start-up préfère-t-elle souvent lever des fonds (augmentation de capital) plutôt qu'emprunter ?
Réponse : Une start-up a rarement les bénéfices pour rembourser un emprunt. L'augmentation de capital n'exige pas de remboursement, et les investisseurs acceptent le risque en échange d'une part du capital (et des futurs bénéfices).
Quelle est la différence entre un emprunt et un crédit-bail ?
Réponse : Avec un emprunt, l'entreprise est immédiatement propriétaire du bien. Avec un crédit-bail, elle est locataire pendant la durée du contrat et peut devenir propriétaire à la fin (option d'achat). Le crédit-bail ne figure pas au bilan.
